瑞銀顏湄之：預計低估值、高股息的大銀行在短期內將繼續跑贏

中證網訊（記者 李夢揚）近日，瑞銀大中華金融行業研究主管顏湄之發表中國銀行業路演反饋�！斑^去幾周，在中國和新加坡路演期間，我們會見了在岸、離岸多頭以及對沖基金投資者。一季報和‘五一’假期后銀行股反彈，引發市場關注�！鳖佷刂�表示，總體而言，大型國有銀行和一些被低估的股份銀行引領這波上漲，上漲勢頭延續到本周，可能反映了三方面的市場預期：一是銀行盈利自2023年一季度起觸底；二是聚焦“中特估”概念；三是經濟復蘇的預期提升了對中國的樂觀情緒；四是銀行持倉較少的A股投資者在加倉。

顏湄之指出，從基本面看，國內銀行的今年第一季度表現可以概括為貸款增長非常強勁，凈息差大幅下降，盈利增長普遍放緩。預計凈息差的降幅將從第二季度開始收窄，因為去年基數較低。

未來銀行股還有多少上漲空間？對此，顏湄之認為，總體而言，國內大銀行的后疫情反彈行情是周期性的，強于信貸驅動的年度周期性反彈（區間為30%-35%）。預計低估值、高股息的大銀行在短期內將繼續跑贏。大銀行中，收入和利潤增速更高的銀行有望跑贏同業�！巴瑫r，我們預計在消費信貸、資本市場和理財市場復蘇后，領先的股份銀行在下半年將有更大上行空間�！鳖佷刂�說。