多家券商首發承銷收入大增 后市布局看好兩大主線
從今年前4個月券商首次公開募股（IPO）承銷情況來看，市場集中度較上年同期有所下降，部分中小型券商承銷規模提升明顯；就首發承銷收入而言，在部分市場頭部機構繼續保持優勢的同時，不少中小型券商實現快速增收。
近期券商板塊出現明顯上漲。在業內人士看來，2023年以來行業利好政策頻出，看好券商全年業績恢復以及板塊估值進一步修復。
部分中小券商快速增收
Wind數據顯示，按照發行日口徑統計，2023年1-4月，共有35家券商參與了A股IPO項目的承銷保薦工作，其首發承銷金額總計1271.76億元。從單家券商承銷規模來看，中信證券以281.10億元的首發承銷額，位居行業第一；中信建投、中金公司、海通證券3家券商緊隨其后，2023年1-4月首發承銷額均在100億元以上，分別為185.52億元、157.53億元、106.31億元。與2022年同期相比，這4家頭部券商首發承銷額均出現不同程度下滑。
相比之下，中小型券商中，民生證券2023年1-4月首發承銷額合計59.19億元，較上年同期有所增長，排名升至行業第六位。中泰證券、興業證券首發承銷額增幅更為明顯，2023年1-4月，2家券商首發承銷額均超過37億元，分居行業第8位和第9位；上年同期2家券商首發承銷額均不足11億元，行業排名也在20名開外。西部證券、國金證券、東吳證券、浙商證券等券商2023年1-4月首發承銷額也較上年同期明顯增長，行業排名大幅提升。
券商首發承銷收入方面，2023年1-4月，前述35家券商中，中信證券仍居行業首位，首發承銷收入合計18.38億元，較上年同期的12.17億元增長50%以上，也與其他頭部券商明顯拉開差距。中小型券商中，國金證券、興業證券、中泰證券首發承銷收入入圍行業前十，分別達到2.83億元、2.65億元、2.60億元，盡管仍與頭部券商存在差距，但較2022年同期增長明顯，增幅分別高達427.07%、231.25%和356.14%。
從業務集中度來看，2023年1-4月，首發承銷額行業排名前十的券商，承銷總額占全市場的比重為80.64%，較2022年同期的83.76%下降了超過3個百分點；首發承銷收入行業排名前十的券商，其收入總額占市場整體收入的比重為79.60%，2022年同期這一比重為77.64%，1年內提升了近2個百分點。
券商估值將進一步修復
在業內人士看來，2023年全面注冊制落地實施等資本市場系列深化改革措施均對券商投行業務發展帶來利好。
東吳證券非銀行業首席分析師胡翔認為，隨著全面注冊制的推開，證券行業投行業務將獲得修復并將穩健發展，中性假設下，預計2023年證券行業投行業務收入將同比增長14%至799億元。對整個證券行業而言，宏觀環境及資本市場改革推動行業凈資產收益率（ROE）中樞穩固抬升，券商估值將迎來修復，具有顯著長期投資價值。
2023年一季度上市券商業績整體大幅反彈，也為券商板塊行情上漲奠定了堅實基礎。在浙商證券分析師梁鳳潔看來，2023年二季度證券行業仍能實現較高凈利潤增長速度，2023年以來證券行業內利好政策頻出，看好券商全年業績恢復以及板塊估值進一步修復，建議關注財富管理、自營業務彈性較高的標的，以及全面注冊制背景下機構化業務較強的頭部券商。
