中信建投首席策略官陳果：預計下半年A股波動中樞上移 價值重估科技掘金深化演繹

　　中證網訊（記者 周璐璐）5月10日，中信建投證券2023年中期資本市場投資峰會在上海啟幕。在當天舉辦的主論壇上，中信建投證券首席策略官陳果表示，目前經濟從之前較快速的恢復轉為慢復蘇，庫存周期將支撐企業盈利改善，成為A股市場波動中樞上移的基礎。資金環境處于從存量轉向增量的過渡期，美元趨勢轉弱后，北向資金可能繼續加大對A股復蘇鏈的參與程度，也可能成為影響市場的重要增量資金之一。

　　對于下半年的市場特征的研判，陳果概括為“價值重估，科技掘金”。陳果表示，市場認同“中特估行情”的基礎在于在整體景氣不強的背景下紅利策略具備吸引力，隨著中特估相關優質國企估值有所修復和經濟復蘇的持續，價值股行情也會有邏輯的演進和分化，具有盈利復蘇彈性的價值股行情還將繼續演繹。而本輪TMT行情或更接近于2019年的行情，即并非一枝獨秀，但仍是彈性線索，且盈利與機構配置均有上行空間，后續要進一步注意優選。

　　對于行業配置，陳果認為，從股價、估值和基本面匹配度情況看，當前市場對于科技板塊盈利預期樂觀定價，下半年需要業績驗證；對于傳統復蘇鏈悲觀定價，后續可能存在一定預期差。從科技兌現角度看，算力硬件、游戲、半導體盈利周期向上方向確定，后續關注數字經濟、國產化帶動的進一步增量；傳統復蘇鏈優先關注行業庫存周期+盈利能力周期率先出現見底回暖的板塊。對于主題投資，陳果認為，“低估值+高分紅”與“現代產業鏈鏈長”是兩條重要的選股思路。